مجموعة مجنونة من أكثر من 1.2 مليار صندوق! تشهد شركة الورق المتخصصة العملاقة تحولًا كبيرًا في بيع الأراضي والآلات، مع انخفاض حاد بنسبة 68%. ماذا يجب أن تفعل؟

أصدرت شركة Minfeng Special Paper Co., Ltd. إعلانين رئيسيين مساء يوم 29 سبتمبر، حيث أعلنتا عن سلسلة من التغييرات الهامة التي تتعلق بالأصول الأساسية للشركة. هذه التدابير ليست عمليات مالية بسيطة، ولكنها تعديل استراتيجي عميق لـ "بيع الأراضي" و"بيع المعدات" بالتوازي، بهدف تنشيط الأصول الحالية بشكل كامل، وتحسين الهيكل الصناعي، وزيادة التدفق النقدي للشركة بشكل كبير.

التصرف في الأصول الأساسية، والتوقيع على اتفاقية تعويضات ضخمة للمصادرة
أعلنت شركة Minfeng Special Paper أن المعدات وقطع الغيار الداعمة التي لم تعد مستخدمة في منطقة مصنع Nanhu سيتم عرضها للبيع بشكل علني. يشمل نطاق مبيعات الأصول 10 مصانع ورق أصلية، وهي رقم 5 ورقم 6 ورقم 8 ورقم 9 ورقم 12 ورقم 18 ورقم 19 ورقم 20 ورقم 21 ورقم 22، بالإضافة إلى المعدات من مصنع الطلاء الأصلي رقم 7 ومحطة إصلاح الآلات ومحطة الطاقة الحرارية ومحطة إمدادات المياه ومحطة الطباعة والقطاع العام.
سبب البيع هو إغلاق منطقة مصنع نانهو بالكامل. وتهدف عملية البيع إلى تنشيط أصول الشركة وتحسين كفاءة تشغيل الأصول والسيولة. سيتم إدراج طريقة المعاملة علنًا للبيع من خلال شركة Jiaxing Property Right Company. وفقًا للتقييم الذي أجرته شركة Jiaxing Truth Real Estate Asset Appraisal Co., Ltd. (باستخدام طريقة التكلفة، مع تاريخ مرجعي هو 30 يونيو 2025)، تبلغ القيمة المقدرة ما يقرب من 175 مليون يوان صيني (بما في ذلك ضريبة القيمة - المضافة). ويجب ألا يقل سعر الإدراج الأولي عن قيمة التقييم هذه.
وتبلغ القيمة الدفترية الأصلية لهذه الأصول حوالي 1.28 مليار يوان، لكن القيمة الدفترية الصافية غير المدققة تبلغ 164 مليون يوان فقط. وارتفعت القيمة المقدرة (175 مليون يوان) بنحو 38.89 مليون يوان مقارنة بصافي القيمة (136 مليون يوان) باستثناء رسوم التركيب، بمعدل نمو 28.65%.
وفي الوقت نفسه، أعلنت الشركة أيضًا أنها وقعت "اتفاقية إطارية بشأن التعويض عن مصادرة المنازل على الأراضي المملوكة للدولة" مع الحكومة الشعبية لمنطقة نانهو لمدينة جياشينغ وشركة مجموعة جياشينغ للتنمية الصناعية المحدودة (المساهم المسيطر غير المباشر في الشركة). يشمل نطاق المصادرة Minfeng (المرحلة الثانية)، ومبنى Robert Pryke، ومبنى Minfeng Union، 1923، وقاعة Minfeng، وقطعة أرض محطة Minfeng Factory Water Pump Station، حيث تقع ممتلكات الشركة ومساهمها المسيطر Minfeng Group. ويبلغ إجمالي التعويضات التي ستحصل عليها الشركة حوالي 1.08 مليار يوان صيني. (من بينها، تم جمع 8.8793 مليون يوان نيابة عن شركات أخرى ويلزم تحويلها).
وبمجرد انتهاء ورقة Minfeng الخاصة أخيرًا من التخلص من هذين الأصلين، فإنها ستجلب للشركة تدفقًا نقديًا ضخمًا يزيد عن 1.25 مليار يوان، وهو بلا شك ولادة جديدة "متغيرة" لمؤسسة التصنيع التقليدية.
1. تراجع الأداء ليس "مرضا خطيرا" بل "عملية جراحية"
وفقًا للتقرير المالي نصف السنوي لـ Minfeng Special Paper، حققت Minfeng Special Paper إيرادات قدرها 601 مليون يوان في النصف الأول من عام 2025، وهو انخفاض كبير على مدار العام-على-العام بنسبة 23.21%؛ بلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة 15.0737 مليون يوان فقط، بانخفاض حاد بنسبة 68.88% على أساس سنوي-على-العام. في الوقت نفسه، يبلغ إجمالي أصول الشركة 3.023 مليار يوان، وصافي الأصول المنسوبة إلى الشركة الأم 1.509 مليار يوان، وتبقى نسبة الأصول والخصوم عند مستوى صحي قدره 50.06%. وعلى السطح، يبدو أن "الانخفاض المزدوج" في الإيرادات والأرباح يشير إلى تفاقم المنافسة في السوق. لكن الشركة ذكرت بوضوح أن هذا ليس "مرض السوق"، بل "جراحة استراتيجية".

ويكمن السبب الأساسي في التخفيض الاستراتيجي الاستباقي للشركة وانكماش القدرات. وفي النصف الثاني من عام 2024، أوقفت الشركة طوعاً تشغيل آلتين للورق، PM20 وPM22. تم إيقاف هاتين الآلتين للورق بالكامل في النصف الأول من العام، مما أدى بشكل مباشر إلى انخفاض الإنتاج والمبيعات لمدة عام-بعد عام-، وهو السبب الرئيسي للانخفاض الكبير في الإيرادات والأرباح.
بالإضافة إلى ذلك، في الربع الأول من عام 2024، كانت هناك مكاسب كبيرة غير متكررة (خصم ضريبة القيمة المضافة - بقيمة 11.0435 مليون يوان) كقاعدة مرتفعة، كما أدت الزيادة في النفقات المالية (انخفاض إيرادات الفوائد) إلى انخفاض أرباح هذه الفترة. يعد بيع عدد كبير من الأجهزة المتوقفة (بما في ذلك PM20، وPM22، وما إلى ذلك) تنفيذًا شاملاً لـ "الطرح الاستراتيجي". تودع الشركة العصر القديم والقدرة الإنتاجية القديمة، وتركز الموارد على الأعمال الأساسية ذات القيمة المضافة العالية-للورق التخصصي.
2. النقد هو الملك: احتياطي "الذخيرة" للتحول المستقبلي
من خلال بيع الأصول ومصادرة الممتلكات، ستحصل ورقة Minfeng الخاصة على مبلغ ضخم من الأموال. ستعمل هذه الصفقة على تنشيط كمية كبيرة من الأصول الموجودة في منطقة مصنع نانهو بشكل فعال، مما يزيد بشكل كبير من إيرادات الشركة ويكون له تأثير إيجابي على الوضع المالي للشركة ونتائج التشغيل. وعلى أساس الحفاظ على نسبة جيدة من الأصول والخصوم تبلغ 50.06%، فإن ضخ مبالغ ضخمة من النقد سيعزز بشكل غير مسبوق سيولة أصوله وقدرته على مقاومة المخاطر. وفي الوقت نفسه، سيصبح هذا التمويل أساسًا متينًا للتحديث الصناعي التالي للشركة أو التحول التكنولوجي أو إيجاد نقاط نمو جديدة. لا تتولى الشركة المسؤولية الاجتماعية للتجديد الحضري في جياشينغ فحسب، بل تقوم أيضًا بإنشاء مساحة هائلة للتحديث الصناعي الخاص بها والتطوير-على المدى الطويل.
"التخسيس" و"الولادة الجديدة" لعمالقة الورق المتخصصين المخضرمين

هذه السلسلة من الإجراءات التي اتخذتها Minfeng Special Paper هي عبارة عن "قفص لتبادل الطيور". لم تتعامل فقط مع كمية كبيرة من الأصول الخاملة في منطقة المصنع المغلق، واستردت الأموال بسرعة، ولكنها استغلت أيضًا فرصة التجديد الحضري لاستكمال استبدال الأصول الضخمة، وتحقيق حصاد مزدوج من الفوائد الاقتصادية والاجتماعية.
تعمل الشركة بشكل حاسم على "التخلص من الماضي"، واستبدال آلام العمل بحياة جديدة، وتحرير الموارد تمامًا من القدرة الإنتاجية غير الفعالة والتي عفا عليها الزمن، ووضع أساس متين للتركيز على العمل الرئيسي للورق التخصصي وتحقيق تطوير عالي الجودة-. هذه حالة نموذجية لتقليص الحجم الاستراتيجي لعملاق صناعي قديم، وتراكم القوة، والسعي إلى إعادة الميلاد في الأوقات المتغيرة.