الربح يتجاوز 100 مليون دولار أمريكي

وإذا كان الناس في السنوات السابقة لا يزالون يناقشون ما إذا كانت الطباعة عبر الإنترنت ستحل محل المتاجر التقليدية، فإنه بحلول عام 2026، تحول سؤال الصناعة إلى "كيف ترقص الأفيال" و"كيف يمكن تخصيص الموارد إلى أقصى حد من خلال الشبكات العالمية". في الأسبوع الماضي، أعلنت شركة Cimpress، أكبر شركة عملاقة للطباعة على الويب في العالم، أنها وقعت اتفاقية مع شركة CEWE الألمانية العملاقة للتصوير والطباعة للاستحواذ على شركتيها التجاريتين الأساسيتين للطباعة على الويب، وهما Saxoprint وViaprinto.

مما لا شك فيه أن اسم Cimpress لم يفتقر أبدًا إلى الضجة. منذ تأسيسها في عام 1995، قاد المؤسس روبرت كين الشركة من خلال عمليات الاستحواذ المستمرة والتكرارات التكنولوجية، مما أدى إلى تحويل مصطلح "التخصيص الشامل" إلى شركة تدر إيرادات سنوية بمليارات الدولارات. هذه المرة، العلامات التجارية التي يستهدفها هي Saxoprint وViaprinto، وهما "العملة الصعبة" لصناعة الطباعة عبر الإنترنت في ألمانيا.

لنتحدث أولاً عن هاتين الشركتين المستحوذتين. يقع المقر الرئيسي لشركة Saxoprint في مدينة دريسدن، المركز الصناعي في ألمانيا. إنه من عشاق التكنولوجيا النموذجيين، ويركز على العملاء على مستوى المؤسسة-. تتمتع-المواد المطبوعة عالية التردد مثل النشرات والأدلة والكتالوجات والمجلات بحصة سوقية عالية جدًا وسمعة طيبة في السوق الألمانية.

تعتبر شركة Viaprinto، الواقعة في مونستر، أشبه بموزع دقيق. ووفقاً للتوقعات المالية، من المتوقع أن تصل الإيرادات المجمعة لهاتين الشركتين إلى 89.6 مليون يورو بحلول عام 2025، مع هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يبلغ نحو 10% بشكل ثابت.

لذا إليك السؤال: باعتبارنا-شركة تصوير ألمانية عملاقة منذ فترة طويلة، لماذا قامت شركة CEWE ببيع مثل هذه الأعمال المربحة؟ ذكر توماس ميلز، الرئيس التنفيذي لشركة CEWE، مبدأ مثيرًا للاهتمام للغاية-"أفضل مالك." ولتوضيح الأمر بشكل واضح، تعتقد شركة CEWE أن تركيزها الاستراتيجي الحالي هو طباعة الصور، وهي رأس مالها وبقرة الربح الحالية.

على الرغم من قوة الطباعة الشبكية التجارية، إلا أن CEWE واجهت بالفعل اختناقات في النمو. إذا تم تكليف هذه الأعمال بخبراء مثل Cimpress، الذين يركزون على شبكات إنتاج الطباعة العالمية ويمكنهم التعامل مع الخدمات اللوجستية والخوارزميات، فمن الممكن إطلاق العنان لإمكانات هذه الأصول بالكامل. هذا "الاستغناء" يتعلق في الواقع بتركيز أكبر؛ تريد CEWE إعادة تركيز كل طاقتها على أعمالها الأساسية لخلق قيمة أكبر للمساهمين.

بالنسبة لسيمبريس، هذه الصفقة أشبه بنمر بأجنحة. هذه المرة، عهد روبرت كين بمهمة الاستحواذ إلى قسم PrintBrothers التابع لها. ومن وجهة نظره، تتمتع Saxoprint بقدرات إنتاجية على مستوى عالمي-، وهو بالضبط مجال الأعمال الذي تحتاجه Cimpress بشكل عاجل لمزيد من الدمج والتوسع في الأسواق الألمانية والأوروبية.

بعد الاستحواذ، ستتمكن العديد من العلامات التجارية التابعة لـ Cimpress من استخدام خطوط إنتاج Saxoprint مباشرة لتصنيع منتجاتها الرئيسية، بينما يمكن لـ Saxoprint بدورها الحصول على فئات أخرى من مراكز إنتاج Cimpress في جميع أنحاء أوروبا.

ويتوقع كين أن تؤدي أوجه التآزر هذه، جنبًا إلى جنب مع إمكانات الاستدامة الذاتية-لشركة Saxoprint، إلى تحقيق عائد رأسمالي أساسي يزيد عن 20%. لن يؤدي هذا إلى زيادة التدفق النقدي الحر لكل-سهم لشركة Cimpress فحسب، بل سيساعدها أيضًا على تقليل نسبة ديونها بشكل كبير خلال العامين المقبلين.

في الواقع، في الآونة الأخيرة، أصبحت تصرفات Cimpress متكررة. وفي الشهر الماضي فقط، أكدوا الاستحواذ على حصة 50٪ في شركة Mixam المتخصصة في طباعة الويب في المملكة المتحدة، واكتسبوا السيطرة التشغيلية. وفي وقت سابق من شهر مارس، قامت شركة Cimpress بزيادة حصتها في شركة CloudLab الألمانية المتخصصة في برامج الطباعة الشبكية، محققة بذلك حصة مسيطرة. تقوم Cimpress بإجراء عمليات إغلاق وتكامل شاملة بدءًا من الإنتاج والقناة وحتى البرامج.

هذه الثقة في التسوق في كل مكان تأتي إلى حد كبير من بياناتهم المالية المثيرة للإعجاب. في التقرير المالي-للربع الثالث الذي تم إصداره في نهاية شهر أبريل، تجاوزت أرباح Cimpress المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 100 مليون دولار للمرة الأولى، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا لنفس الفترة. نمت المبيعات بنسبة 12٪ لتصل إلى 886 مليون دولار. يوضح هذا أنه حتى في بيئة ماكرو معقدة، فإن نموذج Cimpress للابتكار والجودة والتعاون واسع النطاق-يظل مرنًا للغاية.

وبطبيعة الحال، ذكر كين أيضًا بعض المخاوف أثناء مكالمة الأرباح. على سبيل المثال، أدى الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة والنفط إلى ارتفاع تكاليف الطباعة والخدمات اللوجستية بشكل مباشر. وللتغلب على هذه الضغوط، بدأت Cimpress بشكل واعي في توجيه العملاء نحو "المنتجات المتميزة". يعتقد كين أن هذا التركيز على المنتجات المتميزة يؤدي إلى "تغيير-خطوة" في القيمة-على المدى الطويل للعملاء الأفراد، مما يعني أن Cimpress لم تعد تتنافس على السعر فقط، ولكن على القيمة المضافة للمنتج وولاء العملاء.

هناك عامل آخر لا يمكن تجاهله وهو الذكاء الاصطناعي. تعمل Cimpress حاليًا على تسريع نشر الذكاء الاصطناعي في عملياتها. على الرغم من أن كين ذكر بكل تواضع أن الأمر لا يزال في المراحل الأولى، إلا أنه يمكننا أن نتخيل أنه في شركة لديها هذا العدد الكبير من الطلبات وشبكة لوجستية معقدة، بمجرد دمج الذكاء الاصطناعي بعمق في جدولة الإنتاج والتخطيط التلقائي، فإنه سيخلق تحسينًا قويًا في الكفاءة بشكل لا يصدق.

ومن خلال توقعات أداء العام بأكمله التي رفعتها Cimpress مؤخرًا-، يتوقعون أن يصل نمو الإيرادات السنوية إلى 9%-10%، وأن تصل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 465 مليون دولار على الأقل. مع مرور نصف العام المالي 2026 بالفعل، تعد استراتيجية Cimpress المتمثلة في التقدم المطرد والتعزيز المستمر للمزايا التنافسية الأساسية من خلال عمليات الاستحواذ بمثابة تذكير لشركات الطباعة والتغليف المحلية عبر الإنترنت: في عصر المنافسة المشبعة، أصبحت مساحة القيام بذلك بمفردها ضيقة بشكل متزايد.

ومن المتوقع أن يتم الانتهاء من هذا الاستحواذ رسميًا في النصف الأول من السنة المالية 2027 لشركة Cimpress (أي بين يوليو وديسمبر 2026). ومن التفاصيل الأخرى الجديرة بالملاحظة أن فريق القيادة في PrintBrothers سيشارك-في الاستثمار مع الشركة الأم ويمتلك حصة أقلية. تضمن آلية مواءمة الحوافز- هذه أن فريق الإدارة سيبذل قصارى جهده في عملية التكامل اللاحقة، ويتعامل معها كما لو كانت أعمالهم الخاصة.