أكبر شركة عملاقة للملابس في كوريا الجنوبية تخرج تمامًا من أعمالها في مجال الورق والتغليف البالغة قيمتها 2-تريليون وون
في 30 ديسمبر 2025، هز خبر كبير سوق رأس المال في كوريا الجنوبية: تدرس شركة Seya Group، أكبر شركة عملاقة لصناعة الملابس في العالم، تصفية جميع حصصها في قطاعي الورق والتغليف. وتقدر قيمة هذه الصفقة الشاملة، التي تشمل Tailin Packaging وTailin Paper وJeonju Paper، بما يصل إلى 2 تريليون وون كوري (حوالي 10.1 مليار دولار أمريكي). لا يعد هذا مجرد خروج غير مسبوق من عمليات الاندماج والاستحواذ في تاريخ صناعة الورق والتغليف في كوريا الجنوبية، ولكنه يمثل أيضًا الدخول الرسمي لمجموعة Seya Group إلى مرحلة جديدة من الانكماش الاستراتيجي وتحسين الهيكل المالي بعد سنوات من التوسع القوي.
ثلاثة أصول أساسية: "نصف البلاد" من ورق كوريا
تشكل الشركات الثلاث التي تم تعبئتها وبيعها هذه المرة سلسلة صناعية كاملة من الورق المموج الكوري والتغليف الصناعي.
Tailin Packaging، "حارس البوابة" للتوزيع النهائي. باعتبارها الشركة الرائدة المطلقة في سوق التغليف المموج الكوري، تمتلك Taelin Packaging حصة سوقية تزيد عن 20%. إنها ليست فقط أكبر شركة مصنعة للكرتون في كوريا الجنوبية، ولكنها أيضًا البنية الأساسية الأساسية للتجارة الإلكترونية- وأنظمة الخدمات اللوجستية. وتمنحها قواعد الإنتاج التسعة المنتشرة في جميع أنحاء البلاد القدرة على "التوريد على المستوى الوطني خلال 24 ساعة".
ورق Tailin، "حجر الصابورة" للورق الأساسي في منتصف الطريق. تعتبر Tailin Paper جوهر التكامل الرأسي للمجموعة. وهي تركز على إنتاج-الورق الأساسي المموج وورق الوجه عالي القوة وهي شركة رائدة في سوق الورق الصناعي في كوريا الجنوبية. نظرًا لإتقان إعادة تدوير نفايات الورق وتقنية تصنيع الورق الأساسي، فإنها توفر خندقًا عالي التكلفة لتغليف Tailin في المراحل النهائية.
صناعة الورق في الدولة بأكملها، "العملاق" من الطاقة الإنتاجية الأولية. كانت شركة Jeonju Paper ذات يوم أكبر منتج لورق الصحف في كوريا الجنوبية. خلال فترة عمل مورجان ستانلي لأكثر من عشر سنوات، أكملت الشركة قفزة مثيرة من "صناعة غروب الشمس" (ورق الصحف) إلى "صناعة شروق الشمس" (ورق التغليف). وفي الوقت الحالي، تم تحويل 80% من طاقتها الإنتاجية إلى ورق مموج، ويبلغ إنتاجها السنوي ما يصل إلى مليون طن، ولديها شركة فرعية جذابة تعمل بالطاقة الخضراء، وهي Jeonju Power.
الأصل: من "التكامل عبر-الحدود" إلى "سحب-نقاط نقدية عالية-"
وتعكس خلفية هذه الصفقة الصراع المعقد بين الأسهم الخاصة ورأس المال الصناعي في الصناعة التحويلية في كوريا الجنوبية.
تم سحب "الماراثون"-الذي يمتد لعشر سنوات. وبالنظر إلى عام 2008، عندما استحوذت شركة مورجان ستانلي للأسهم الخاصة على شركة جيونجو بيبر مقابل 810 مليار وون، كان من المتوقع أن تعود بسرعة. ومع ذلك، أدى انهيار سوق ورق الصحف إلى إبقاء الاستثمار محصوراً لأكثر من عشر سنوات. لم يكن الأمر كذلك حتى مايو 2024 عندما قامت مجموعة Seya بضمها تحت جناحها مقابل حوالي 500 مليار وون لاستكمال المرحلة الأولى من التكامل.
تجربة التكامل الرأسي لجماعة الشيعة. منذ انضمامها إلى Tailin في عام 2020، حاولت Shiya Group تكرار نجاحها في صناعة الملابس - من خلال إنشاء حلقة مغلقة من "نفايات الورق، وصناعة الورق، إلى صب الكرتون". من خلال الاستحواذ على جيونجو في عام 2024، سيطرت Seya بالفعل على شريان الحياة لسلسلة صناعة التغليف في كوريا الجنوبية.
لماذا البيع الآن؟ تعود خطة البيع في نهاية عام 2025 إلى الإستراتيجية العامة للشركة الأم، مجموعة شيا. في السنوات الأخيرة، قامت مجموعة Seya بتحركات متكررة في التوسع المتنوع، حيث استحوذت على شركة Ssangyong Construction وشركة تصنيع الملابس الرياضية الأمريكية Tegra.
ومع ذلك، فقد دفعت الخسائر والتكاليف المالية المرتفعة في بعض الأنشطة غير الأساسية-الإدارة إلى إعادة-دراسة تخصيص الموارد. من خلال بيع قطاع الورق الأكثر ربحية عند نقطة عالية، يمكن للمجموعة توليد تدفق نقدي كبير يمكن استخدامه لتعزيز مكانتها بشكل أكبر كشركة رائدة عالميًا في مجال تصنيع المعدات الأصلية للملابس أو دعم القطاعات الناشئة مثل الطاقة.
على الرغم من أن قطاع الورق يحافظ على ربحية مستقرة (سجلت شركة Jeonju Paper أرباحًا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 140 مليار وون كوري في العام الماضي)، إلا أن الأعمال غير الأساسية- التابعة للمجموعة، مثل Ssangyong Construction، كان أداؤها ضعيفًا مؤخرًا، مما دفع المجموعة إلى استعادة التدفق النقدي لتحسين ميزانيتها العمومية. ومع استقرار نمو التجارة الإلكترونية-وتقلبات المواد الخام، وصل التقييم الإجمالي لقطاع الورق حاليًا إلى أعلى مستوى تاريخي. إذا أمكن تحقيق السعر المطلوب وهو 2 تريليون وون كوري، فستحصل مجموعة SEYA على أرباح رأسمالية كبيرة.
تأثير السوق: تحولات الصناعة خلف سعر 2 تريليون وون كوري
وإذا تمت هذه الصفقة البالغة قيمتها 2 تريليون وون كوري بسلاسة، فسيتم إعادة تشكيل المشهد التنافسي لصناعة الورق في كوريا الجنوبية بالكامل.
من هو المشتري؟ يتركز اهتمام السوق على ورق هانسول. وباعتباره خبيرًا مخضرمًا في صناعة الورق التقليدية في كوريا، لطالما رغب هانسول في الحصول على قنوات تايلين والقدرة الإنتاجية لجونجو. إذا تم إتمام الصفقة، فسوف يظهر "عملاق صناعة الورق" المهيمن. بالإضافة إلى ذلك، تراقب أيضًا التكتلات متعددة القطاعات مثل KG Group والصناديق السيادية العالمية التي تسعى إلى تحقيق أهداف ESG. تعتبر منطقة جيونجو جذابة بشكل خاص؛ ولا يوفر عقد توريد شهادة الطاقة المتجددة لمدة 15 عامًا إيرادات سنوية مستقرة تبلغ حوالي 20 مليار وون كوري فحسب، بل يزيد أيضًا بشكل كبير من سقف التقييم للأصول المجمعة بالكامل في ظل بيئة "الائتمان الأخضر" الحالية.
بدءًا من عقد Morgan Stanley-المثابر الذي دام عقدًا من الزمن، وحتى عمليات التكامل واسعة النطاق لمجموعة SEYA Group-، وحتى الأموال النقدية المجمعة حاليًا-التي تقدر قيمتها بـ 2 تريليون وون كوري، فإن التحول من Jeonju Paper إلى Taelin Packaging يعكس بشكل أساسي النضال الأوسع الذي يواجهه قطاع التصنيع التقليدي في كوريا الجنوبية حيث يسعى إلى حيوية جديدة وسط التحديات التحويلية.
وإذا تم إبرام هذه الصفقة البالغة قيمتها 2 تريليون وون كوري بنجاح في أوائل عام 2026، فإنها ستعيد تحديد المشهد التنافسي لصناعة الورق والتغليف في كوريا. بالنسبة لمجموعة SEYA، يمثل هذا "خروجًا استراتيجيًا" ناجحًا؛ بالنسبة للمشتري، سيكون تحدي العقد القادم هو كيفية الاستمرار في إطلاق إمكانات هذه الإمبراطورية الورقية-الصديقة للبيئة على أساس-عالي.