منطقة الصين تصبح حجر الزاوية في المرونة، وخسارة 700 مليون لا يمكن أن تخفي طموحها في "القفز ضد الريح"!

وسط تقلبات الاقتصاد الكلي العالمية وتباطؤ الطلب في السوق الاستهلاكية، أصدرت SIG، المزود الرائد لحلول الأنظمة في العالم، مؤخرًا تقريرها للسنة المالية 2025. لا يوثق هذا التقرير كيفية اجتياز الشركة لدورات الصناعة والحفاظ على أساس إيرادات قوي خلال العام الماضي فحسب، بل يكشف أيضًا عن إعادة هيكلة استراتيجية داخلية عميقة.

من خلال التوفير الحاسم للنفقات غير المتكررة- والإدارة المتكررة، تحاول SIG تحديد مسار واضح لإنشاء القيمة المستقبلية في مشهد عالمي معقد-متغير باستمرار.

مؤسسة الإيرادات الصلبة: البحث عن اليقين وسط عدم اليقين

طوال السنة المالية 2025، أظهرت SIG مرونة قوية في مواجهة المخاطر. على الرغم من البيئة الخارجية الصعبة للغاية، وصلت الإيرادات السنوية للمجموعة إلى 3.249 مليار يورو (حوالي 26.1 مليار يوان صيني)، وهو ما يمثل زيادة طفيفة بنسبة 0.4% بأسعار الصرف الثابتة مقارنة بعام 2024 (عند استبعاد تأثير تقلبات أسعار الصرف وأسعار الراتينج، كانت الإيرادات ثابتة بشكل أساسي-على أساس سنوي-، حيث نمت بنسبة 0.1%).

وفي الربع الرابع على وجه الخصوص، أظهر أداء المجموعة علامات الانتعاش، مع نمو الإيرادات بنسبة 0.6% بأسعار الصرف الثابتة. على الرغم من أن هذا الرقم يبدو متواضعا، في سياق الضغط الواسع النطاق في صناعة التعبئة والتغليف العالمية، إلا أنه يكفي لإثبات مرونة مجموعة منتجات Kangmei Packaging.

ويعزى هذا الاستقرار بشكل رئيسي إلى الأساس القوي للشركة في سوق الكرتون المعقم، حيث نمت الإيرادات بنسبة 1.2% بأسعار الصرف الثابتة. على الرغم من التقلبات في المبيعات الإجمالية بسبب بيئة السوق الأوسع، نجحت الشركة في تعويض التأثير السلبي لانخفاض الأحجام من خلال تعديلات الأسعار السنوية المرنة والتحسين المستمر لمزيج منتجاتها.

وفي قطاعات أخرى، أظهر أداء Kangmei Packaging اختلافات هيكلية. وانخفضت أعمال الكرتون المبرد بنسبة 5.3% بأسعار الصرف الثابتة في بيئة سوقية شديدة التنافسية. ومع ذلك، فمن المشجع أن هذا القطاع أظهر علامات استقرار في النصف الثاني من العام، مع تحسن متسلسل ملحوظ في الإيرادات.

علاوة على ذلك، واجهت الأنشطة التجارية في مجال صناعة الأكياس-في الصناديق-وأكياس الأكياس تحديات بسبب انخفاض قنوات البيع بالتجزئة، ومع ذلك فقد أظهرت إمكانات نمو قوية في الأسواق الناشئة مثل الهند.

تحليل الأداء المالي: تقلبات الهوامش و"التطهير المالي" الاستراتيجي

في السنة المالية 2025، قامت شركة Kangmei Packaging بخطوة مهمة وحاسمة في السجلات المالية. اعترفت الشركة بما يقرب من 351 مليون يورو (قبل-الضريبة) كنفقات غير متكررة. وتتعلق هذه النفقات في المقام الأول بتقييمات الضعف الحالية في السوق وإكمال المراجعة الاستراتيجية الشاملة.

على المدى القصير، أدى هذا بشكل مباشر إلى خفض الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للشركة للسنة المالية 2025 من 819.5 مليون يورو في عام 2024 إلى 718.3 مليون يورو، مع هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) معدل بنسبة 22.1%.

ومع ذلك، إذا تم استبعاد هذه النفقات غير المتكررة، فستظل الربحية الأساسية لشركة Kangmei Packaging قوية، مع هامش أساسي للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يبلغ 24.2%، أي أقل قليلاً من 24.6% في عام 2024.

وتبين نظرة أعمق إلى العوامل التي تؤثر على هوامش الربح أن الارتفاع القوي في قيمة اليورو مقابل الريال البرازيلي، والبيزو المكسيكي، والدولار الأميركي، والرنمينبي الصيني في عام 2025 أدى إلى انخفاض الهامش بنحو 60 نقطة أساس.

بالإضافة إلى ذلك، يعكس ارتفاع تكاليف الإنتاج عدم استيعاب التكاليف الثابتة بالكامل بسبب انخفاض استخدام المصنع. ومن ناحية أخرى، فإن انخفاض أسعار المواد الخام، وخاصة البوليمرات، إلى جانب تدابير التسعير الداخلية الفعالة، قدم دعما هاما لهوامش الربح.

ومن حيث صافي الربح، فقد بلغ صافي الربح المعدل للعام المالي 2025 231.1 مليون يورو. وتأثرًا بمخصصات النفقات الكبيرة غير المتكررة-المذكورة أعلاه، بلغت الخسارة الدفترية لهذه الفترة 87 مليون يورو (حوالي 700 مليون يوان صيني).

ومع ذلك، وكما أكد المدير المالي آني إكينز، فإن هذا يشبه إلى حد كبير عملية شطب الأصول الإستراتيجية-لتبسيط العمليات. وباستثناء هذه العوامل المعطلة، فإن صافي الربح البالغ 208.3 مليون يورو لهذه الفترة لا يزال يعكس قدرة الشركة القوية على توليد التدفق النقدي.

المسح الإقليمي العالمي: مرونة السوق الصينية والتحولات في المشهد العالمي

يتم توزيع الأعمال العالمية لشركة Kangmei Bao بالتساوي، لكن المناطق المختلفة أظهرت إيقاعات مختلفة بشكل واضح في عام 2025:

في منطقة آسيا-المحيط الهادئ، وخاصة السوق الصينية، التي اجتذبت الكثير من الاهتمام، شهدت Kangmeibao عملية "الإقلاع ضد الريح". وفي السنة المالية 2025، انخفضت إيرادات المنطقة بنسبة 1.7% بالقيمة الثابتة للعملة. ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تأجيل العام الصيني الجديد في عام 2026، مما أدى إلى فشل ذروة التجديد التي تحدث عادة في الربع الرابع في السنوات السابقة.

ومع ذلك، فقد تفوق الفريق الصيني على أقرانه في فترة الانكماش الشامل من خلال ابتكار المنتجات الممتازة والمرونة العالية في السوق. وفي الوقت نفسه، كان أداء أسواق جنوب شرق آسيا واليابان وكوريا الجنوبية قوياً، حيث ساهم النمو في مبيعات الحشو بزخم مستدام في المنطقة.

وعلى وجه التحديد، بالنسبة للسوق الصينية، فإن المرونة تدفع النمو ضد هذا الاتجاه. في الوقت الحاضر، يشهد سوق التجزئة للسلع الاستهلاكية سريعة الحركة في الصين تغيرات هيكلية عميقة، كما أن مشهد الاستهلاك مجزأ للغاية. وفي سياق الضغط المستمر على الفئات الأساسية، تمكن Kangmeibao العملاء من الاستجابة بسرعة لتقلبات السوق من خلال مجموعة مرنة من مواصفات المنتج.

الأول هو المنافسة المتباينة، من خلال-التعاون المتعمق مع شركات الألبان، وإطلاق نماذج التعبئة والتغليف المبتكرة، والوصول بدقة إلى احتياجات المستهلكين المزدوجة للحصول على ""تجربة فعالة"-من حيث التكلفة" و"جديدة"؛ والثاني هو توسيع المسار، ووضع مناطق النمو-العالية بشكل نشط مثل العصير المخفض غير المركز (NFC) بنسبة 100% وحلويات الشرب "الحبيبية"، مما يضع أساسًا متينًا للتوسع-على المدى الطويل لهذه الفئة.

تمثل بقية منطقة{0}آسيا والمحيط الهادئ مسارًا مزدوجًا للوظيفة الصحية والاستدامة. على الرغم من انخفاض نمو منتجات الألبان والمشروبات في سوق آسيا-المحيط الهادئ باستثناء الصين بسبب تباطؤ الإنفاق الاستهلاكي، فقد حافظت Kangmeibao على مرونة النمو من خلال نشر معدات تعبئة جديدة. ولا تزال "الصحة والتغذية" هي القوة الدافعة الأساسية. في الأسواق اليابانية والكورية، لا تزال البروتينات والمشروبات الوظيفية تحظى بشعبية كبيرة، ويعمل هذا الاتجاه على تسريع انتشارها في جنوب شرق آسيا.

في فيتنام، أدى سعي المستهلكين للحصول على وجبات خفيفة صحية{0}}وتجارب متعددة الحواس إلى دفع نمو حلول SIG Drinksplus بشكل مباشر. وفي الوقت نفسه، أصبحت "مشروبات الجيلي" للأطفال والمراهقين نقطة نمو جديدة لشركات الألبان السائلة.

بالإضافة إلى ذلك، واستجابة لاحتياجات التنمية المستدامة الإقليمية، ساعدت شركة Kangmeibao شركة Korea Dairy في كوريا الجنوبية في إطلاق SIG Terra Alu-free + Full blocker. باعتباره أول عبوة معقمة قابلة لإعادة التدوير بدون طبقة ألومنيوم معترف بها من قبل اللوائح الكورية، فإن هذا المنتج يضع المعيار البيئي في الصناعة.

دخلت السوق الأوروبية "فترة توازن عالية". وبعد نمو هائل بنسبة 6.4% في عام 2024، انخفضت الإيرادات الأوروبية بشكل طفيف بنسبة 0.9% في عام 2025. وقد أثر النقص في إمدادات الحليب الخام في النصف الأول من العام على إنتاج العبوات المعقمة، كما أدى الطقس الصيفي البارد إلى انخفاض الطلب في فئة العصير. ومع ذلك، ومع انخفاض أسعار الحليب في الربع الرابع وانتعاش أسواق التصدير، بدأت الأعمال التجارية الأوروبية تعود تدريجياً إلى وضعها الطبيعي.

وأصبحت منطقة الأمريكتين محرك النمو السنوي. ارتفعت الإيرادات في المنطقة بنسبة 3.0% بالعملة الثابتة وأسعار الراتينج الثابتة، وبنسبة 4.4% بالعملة الثابتة. لقد كان انفجار سوق الحليب السائل في المكسيك واستراتيجية زيادة الأسعار في السوق البرازيلية ملحوظًا. وفي الولايات المتحدة، ورغم تراجع تعبئة النبيذ، فقد نجحت شركة كوميباو في تغطية توسع حصتها في السوق في قطاعي الألبان والمشروبات الكحولية.

لا تزال منطقة الهند والشرق الأوسط وأفريقيا تحقق نموًا إيجابيًا بنسبة 0.4% في مواجهة ضغط أساسي مرتفع بنسبة 13.5% في عام 2024. على الرغم من أن مناخ الرياح الموسمية في الهند وتقلبات الطلب الاستهلاكي قد أثرت على مبيعات الكرتون، إلا أن الأداء القوي لأعمال الأكياس-في-الصناديق في السوق الهندية يثبت مرة أخرى الصحة الإستراتيجية لأشكال التغليف المتنوعة لشركة Kangmeibao.

تغيير القيادة وخريطة طريق خلق القيمة لعام 2026

غالبًا ما تعتمد قدرة الشركة على التحول في الأزمات على رؤيتها للمستقبل. أعلن Kangmeibao أن ميكو كيتو سيتولى منصب الرئيس التنفيذي في 1 مارس 2026. ويُنظر إلى إضافة هذا المدرب الجديد على أنها إشارة مهمة لـ Kangmeibao لبدء المرحلة التالية من "خارطة طريق خلق القيمة".

المدير المالي آني أوركينز واضح بشكل استثنائي بشأن التخطيط المستقبلي: في مواجهة بيئة السوق التي قد لا تزال ضعيفة في عام 2026، لن تسعى شركة CombiPack بعد الآن إلى التوسع بشكل أعمى، ولكنها ستركز بدلاً من ذلك على تحسين مجموعة منتجاتها، وتحسين الكفاءة التشغيلية، وفرض انضباط رأس مال أكثر صرامة.

وفقًا لتوجيهات أداء الشركة لعام 2026: من المتوقع أن يتراوح نمو الإيرادات بين 0% و2% (محسوبة بأسعار العملة الثابتة وأسعار الراتنج الثابتة)؛ ومن المتوقع أن يتراوح هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والمعدل بين 15.7% و16.2%.

والأكثر طموحًا هو هدف الشركة على المدى المتوسط-: حيث تهدف CombiPack إلى تحقيق نمو في الإيرادات يتراوح بين 3% إلى 5% ورفع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) المعدل إلى ما يزيد عن 16.5%. تتجذر هذه الثقة في نموذج أعمال حلول الأنظمة الفريد للشركة (التكامل العميق لآلات التعبئة ومواد التعبئة والتغليف) والابتكار المستمر في التغليف الأخضر والمستدام.

تعتبر السنة المالية 2025 علامة فارقة بالنسبة لشركة CombiPack. إنها معركة دفاعية ضد انكماش السوق الاستهلاكية العالمية وعام من إعادة الهيكلة والتحول الداخلي. ومن خلال التخلص من أعباء الأصول القديمة وإعادة تخطيط مسارها المستقبلي، ترسل شركة CombiPack رسالة واضحة إلى العالم الخارجي: حتى في أوقات تباطؤ النمو، لا يزال بإمكان صناعة التعبئة والتغليف خلق قيمة من خلال التمايز التكنولوجي والعمليات المكررة.

بالنسبة للشركات ذات الصلة والمستثمرين في الصين، فإن إظهار CombiPack لانضباط رأس المال والالتزام بخطوط الإنتاج المبتكرة في الظروف المعاكسة يعد بلا شك ذا قيمة كبيرة. في ظل الاتجاه الأوسع لإعادة تشكيل سلسلة التوريد العالمية وتصنيف المستهلكين، فإن CombiPack مستعدة لاحتضان انتعاش الدورة التالية.